Archive for september, 2010

WSJ: Federal Reserve kommer köpa obligationer utan tidsbegränsning

Politiker och centralbanker använder sig ofta av media för att ‘läcka’ viss information om en kommande händelse, dels i syfte att testa hur den mottas av befolkningen/marknaden och dels för att mentalt förbereda densamma på vad som komma skall.

Många menar att Wall Street Journal och dess reporter Jon Hilsenrath används av Federal Reserve för att just ‘vägleda marknaden’ och förbereda den på vad som komma skall. Därför kommer marknaden att lägga extra vikt i vad som sägs i Hilsenraths senaste artikel där nästa våg av kvantitativa lättnader (QE2) och omfattningen av dessa diskuteras. Slutsatsen i artikeln är att Fed ‘bara’ kommer att köpa obligationer för 100 miljarder dollar i månaden – utan tidsbegränsning.

Här är Zero Hedges kommentar:

• First, this is not news, and was disclosed by Ambrose Evans-Pritchard about a week earlier.
• Second, $100 billion a month is precisely what a $1 trillion QE action would amount to, as the Fed can not possibly do more than $25 billion of POMOs a month without thoroughly blowing up the stock market, courtesy of endless excess liquidity.
• Third, as we discussed previously, not even Primary Dealers have enough Treasurys in inventory to satisfy this much demand (in fact, according to the New York Fed as of Sept. 15 PDs only had just over $60 billion in UST holdings on hand).
• Fourth, piecemeal monetization of Treasurys will have a smaller impact on overall rates and MBS prepayments, both of which are key goals for the Fed. This is stupid because as Hatzius notes: ”The more you commit to large amount of purchases up front, the bigger effect you’re going to get.” And if there is one thing the Fed is, it has never been shy about intervention.
• Fifth, what will be the metric for the Fed to determine when enough is enough? Will the Fed merely set a DJIA threshold past which it will consider it’s job solver (and forget all that bullshit about inflation and unemployment targets – even the San Fran Fed said that unemployment is about to go back above 10% and stay there for 2011). So what will be the Fed’s cut off for indirect equity market intervention: 12K? 15K? 36K? And what about oil: $100? $200? Revolution?
• Sixth, again as we discussed earlier, we most certainly expect rates to plunge upon any announcement, and MBS prepayments to spike. This means that the Fed will be forced to not only purchase $100 billion in USTs per month, but may have to almost double that to account for its shrinking holdings of MBS/Agencies.
• Seventh, and most important, is Bullard’s admission that even $100 billion of QE a month (and possibly up to $200 billion assuming prepays) is equivalent to outright monetization (as it adds up to $1.2 trillion a year) ”Mr. Bullard says the idea of doing more than $1 trillion of purchases a year ”gives me pause” because that is how much net debt the Treasury will issue this year, meaning the Fed would be financing it all.” In other words, the Treasury will have to issue ever more debt to satisfy the open mandate for demand (possibly all the way up to double the $1 trillion per year in issuance). That should not be a problem. What is however, would be the implicit lie that Tim Geithner will have committed by swearing on live TV that the Fed will not monetize debt. Alas, as Bullard confirms, the Fed would be doing just that. Which incidentally is precisely what the Weimar government was doing before the hyperinflation train took off.

In other words, Hilsenrath’s speculation today does nothing to change our conclusion that very soon, the Fed’s ravenous demand for assets will result in a break in the rates market, and will take equities, commodities (inversely) and last, but not least, the dollar with it.

Kategorier:obligationer, Statsfinanser Taggar:, ,

James Turk: ”The short squeeze is on”

James Turk intervjuades av King World News på tisdagen i samband med de nya rekordnoteringarna för guld och silver och hade följande att säga om utvecklingen:

“Any way you look at it today was a positive day. The metals were sold off in early trading with gold being down over $15 an ounce and silver off over 40 cents. Not only did they come back, but they came back from the dip stronger than the previous snapbacks.”

“That’s very positive because it really shows the momentum is starting to build. In other words, the big money is coming off of the sidelines which is what we expected because it is obvious now that the upside explosion has begun.

“The gold shares, the XAU and the HUI have not confirmed as of yet by making new highs, and that is keeping a lot of people out of this market. I expect the gold indexes to hit new highs this week.

The short squeeze is on and the bears are feeling the pressure. As the price continues to rise, then we will eventually see the shorts capitulate. Hang on with strong hands, accept the volatility, because we are going a lot higher.


Slutligen, här är Jim Sinclairs kommentar till guldets utveckling:

We cannot take pleasure in the things that have caused gold to move above $1300. However, going forward we can take both pride and comfort in the fact that we have secured a solid foundation for our families. $1650 can now be seen over a very near horizon.

Kategorier:Ädelmetaller, Guld, silver Taggar:, ,

Guld exploderar till nytt all-time-high sedan BOE tar efter Big Ben och lovar att förstöra pundet

Priset på guld fullkomligen exploderade upp till nytt all-time-high på 1310 dollar på tisdagen, delvis tack Bank of Englands Posen som uttalat sig starkt positivt för ytterligare kvantitativa lättnader. Inte undra på att brasiliens finansminister talar om ett internationellt valutakrig.

Eller vad som sägs om följande kommentarer:

• BOE’s Posen: I think further monetary easing should be undertaken in UK, subject to debate
• BOE’s Posen: If QE does not work, then time for further fiscal stimulus, corporate debt purchases
• BOE’s Posen: Additional monetary stimulus should begin in the form of addition QE gilt buying
• BOE’s Posen: Possible that QE will not be able to create sustained recovery on its own
• BOE’s Posen: Still open to argument, vote for easing at Oct. MPC meeting is not foregone conclusion
• BOE’s Posen: Sees CPI falling well below target without stimulus, 1990s Japan style scenario possible
• BOE’s Posen: Possible that QE will not be able to create sustained recovery on its own
• BOE’s Posen: Most signs point to CPI falling well below target, wage spiral seems impossible
• BOE’s Posen: Believes better BOE and more central banks did large-scale asset purchases together

Notera det sista uttalandet där det föreslås att centralbanker världen över går samman till en gigantisk sedelpressfest!

Skrämmande är inte ord nog. Den som fortfarande har huvudet djupt nerborrat i sanden bör ta upp det omedelbart och bege sig till närmaste försäljare av fysiskt guld medan det fortfarande är relativt billigt (framförallt för oss svenskar). Om det blir några pengar över föreslår jag att ni tar en titt på gruvaktier i min investeringsportfölj.

Kategorier:Ädelmetaller, Guld Taggar:,

Brasilien bekräftar att ett internationellt valutakrig har brutit ut

I helgen uppmärksammade vi det faktum att ett antal centralbanker aktivt och öppet ‘intervenerat’ på valutamarknaden i ett desperat försök att förhindra en förstärkning av den lokala valutan, däribland Japan, Schweiz och Brasilien. Vi liknade även dessa interventioner som ett tecken på början på ett globalt valutakrig om vem som kan devalvera mest.

Vi behövde inte vänta länge för att få hypotesen bekräftad för i tisdagens nummer av Financial Times säger Brasiliens finansminister Guido Mantega att ett ”internationellt valutakrig har brutit ut”. Enligt Mantega har den brasilianska centralbanken köpt hela 1 mljard dollar per dag de senaste två veckorna.

Här är ett utdrag från artikeln i FT:

“We’re in the midst of an international currency war, a general weakening of currency. This threatens us because it takes away our competitiveness,” Mr Mantega said. By publicly asserting the existence of a “currency war”, Mr Mantega has admitted what many policymakers have been saying in private: a rising number of countries see a weaker exchange rate as a way to lift their economies.


Ben Davies från Hinde Capital kommenterar i ett inlägg på KWN interventionerna så här:

”Within a single week 25 nations have deliberately slashed the values of their currencies. Nothing quite comparable with this has ever happened before in the history of the world. This world monetary earthquake will carry many lessons.”

”The RMB and US dollar are constantly colliding into each other. The clashing of these two tectonic currency plates has just begun to accelerate at an alarming rate. Ironically the move to greater currency flexibility on the part of the RMB against the dollar stands ready to produce the almighty mother of seismic monetary events – the collapse of the fiat currency system. The implications for government bonds, equities and real assets are profound. Are we being overly sensational? We don’t think so.”

Moodys rivstartar veckan med saftig nedgradering av Anglo Irish bank

Kreditvärdingsinstitutet Moodys inledde veckan med att släppa en mindre bomb över de redan sargade irländska statsfinanserna genom att nedgradera ett antal obligationer i den numera statligt ägda Anglo Irish bank med hela 3 till 6 steg. Inte nog med det, utsikterna är dessutom negativa. Moodys valde visserligen att bekräfta sin rating för depositioner i banken, men dessa är sedan tidigare under genomgång med en potentiell nedgradering som följd.

Det är värt att påpeka att Moodys, liksom andra flera andra kurrupta kreditvärdingsinstitut, gav amerikanska bostadsobligationer högsta möjliga rating innan den amerikanska bostadsmarknaden kollapsade. Många ‘respekterade bedömare’, dvs de som inte har kopplingar till den ‘finansiella maffian’ som Moodys & co tillhör, menar att kreditvärdingsinstituten är de som sist bekräftar hur det verkligen står till. Med andra ord, när Moodys & co sänker sina betyg som i fallet Anglo Irish så står det så illa till att inte ens dessa bolag kan upprätthålla en hög rating utan att bli totalt genomskådade av finansmarknaden.

Ett exempel på detta är amerikanska statsobligationer där det, liksom för andra stater, är uppenbart att det är omöjligt för amerikanska staten att betala tillbaka utan att kraftigt devalvera dollarn, vilket är en förtäckt konkurs. Flera kreditvärdingsinstitut har visserligen varnat för utvecklingen i USA (och i andra länder) men den oundvikliga nedgraderingen av amerikanska statspapper kommer inte ske förrän konkursen är ett faktum. Vi kommer med andra ord att se samma utveckling som för betygen för bostadsmarknaden.

Dagens bild: Det kommer bli mycket sämre


Helgläsning: Masken som kan slå ut Irans kärnkraftsverk

Masken, eller dataviruset om man så vill, Stuxnet har orsakat stora diskussioner bland säkerhetsexperter världen över då många hävdar att det är den mest sofistikerade mask som någonsin skapats. Flera säkerhetsexperter misstänker att masken skapats av en statsmakt med målet att sabotera Irans kärnkraftverk. Detta kan tyckas otroligt och hämtat från en science-fiction berättelse men faktum är att ju mer man sätter sig in i alla bakomliggande fakta desto mer sannolikt känns det.

Här är en länk till den fascinerande berättelsen om masken Stuxnet.

Här är ett par urklipp:

”Stuxnet is a 100-percent-directed cyber attack aimed at destroying an industrial process in the physical world,” says Langner, who last week became the first to publicly detail Stuxnet’s destructive purpose and its authors’ malicious intent. ”This is not about espionage, as some have said. This is a 100 percent sabotage attack.”

Stuxnet’s ability to autonomously and without human assistance discriminate among industrial computer systems is telling. It means, says Langner, that it is looking for one specific place and time to attack one specific factory or power plant in the entire world.

”Stuxnet is the key for a very specific lock – in fact, there is only one lock in the world that it will open,” Langner says in an interview. ”The whole attack is not at all about stealing data but about manipulation of a specific industrial process at a specific moment in time. This is not generic. It is about destroying that process.”

Kategorier:Konflikter Taggar:, ,