Archive

Archive for the ‘Centralbanker’ Category

Centralbanker till undsättning – världen är räddad!

Få har väl kunnat undgå gårdagens koordinerade räddningsaktion av det finansiella systemet. Den senaste i en rad av liknande ‘aktioner’ (läs manipulationer) och många fler lär det bli. Och för varje gång kommer man behöva justera upp styrkan på medicinen. Men liksom kroppen till slut blir immun mot penicillin så kommer det att komma en tidpunkt där INGA ‘aktioner’ kommer att kunna hålla båten flytande.

Gårdagens insats, ledd av Federal Reserve och där ett antal stora centralbanker deltog (dock ej Riksbanken), innebär att man sänker kostnaderna för tillfälliga dollarlån från Fed (tillägget utöver marknadsräntan för över natten-lån halveras), vilket givetvis kommer att öka riskaptiten rejält och på blåsa upp spekulationsbubblan ytterligare en gång.

En intressant detalj i gårdagens besked är att Fed kan erbjuda likviditet i t ex euros, yen och pund till amerikanska banker. Fed skyller givetvis på att detta bara är en ‘contingency measure’ och att det inte finns några som helst planer på att utnyttja denna möjlighet i det korta perspektivet. 

Här är en kommentar från ZeroHedge:

What this means remains unclear but the Fed never changes policy without reason. Which then begs the question: while everyone is focusing on foreign bank lack of USD liquidity, should the real focus be on US bank lack of foreign currency liquidity?

Under gårdagen framkom det dessutom att Fed beslutade om räddningsaktionen i måndags, vilket förklarar varför S&P 500 rusade under måndagen och inte föll efter beskedet om S&Ps besked om banknedgraderingar. Någon läckte helt enkelt informationen till ett få utvalda insiders. En helt vanlig dag i vårt riggade finansiella system med andra ord. 

Under gårdagen cirkulerade spekulationer om räddningsaktionen sjösattes då en en stor europeisk bank precis var på väg att gå omkull. Inga bevis för detta har mig veterligen framkommit, men om så var fallet så lär De Styrande försöka lägga locket på. Vad kan då vara bättre än att skicka upp världens aktiemarknader i höjden för att få fårskocken att titta åt andra hållet.

Men det är inte bara banker som har stora problem. Även sk clearinghus (som t ex CME) har haft en mycket ansträngt situationen den senaste tiden, inte minst efter MG Global skandalen. Som Jim Sinclair så klokt påpekar i ett brev till sina läsare så kommer De Styrande ALDRIG att tillåta att ett större clearinghus går omkull, då det skulle resultera i att systemet faller ihop på nolltid. Sannolikt var gårdagens ‘räddningsaktion’ även ämnad att (om än tillfälligt) adressera detta problem.

Här är brevet från Jim i sin helhet:

I have not written much about the recent failure of a major clearing house out of respect for my friends who are caught in that situation.
 
A clearing house of note is the mechanism of the marketplace without which trading simply does not occur. This is a situation where ”Too Vital to Fail” trumps ”Too Big to Fail.”
 
You want to know why the Fed organized the do nothing European leaders in concerted action along with China? The answer is no major clearing house can be allowed to fail because then the market mechanism is broken.
 
The reason that sovereign debt cannot fail is the five largest US banks hold trillions of dollars of credit default swap OTC derivatives guaranteeing that garbage against failure.
 
If euro debt fails, the Western financial world implodes, so it will not now.
 
”QE to Infinity” and gold at $4500 is coming as sure as death and taxes. Good call, Alf!
 
What a head fake gold gave last week, turning almost everyone, even some big guys, gold bearish. They should have known better.
 
Regards,
Jim

Att guldet steg efter gårdagens besked var knappast en överraskning. Priset kommer givetvis att fortsätta upp i minst samma takt som det gjort de senaste tio åren, med avbrott för några ‘interventioner’ från kartellen för att prisstegringen inte skall bli för stor. Här är en kommentar från Peter Schiff som inte oväntat ser gårdagens aktion som en stor köpsignal för guld.

Kategorier:Centralbanker Taggar:

Bernanke offrar aktiemarknaden för att sänka guld/silver och bereda väg för sin twist

Med tanke på den negativa reaktionen på Bernankes ‘twist’ igår så var dagens slakt av börser och råvaror ingen högoddsare direkt. Bernanke har helt klart bestämt sig för att, åtminstone tillfälligt, offra aktiemarknaden för att dels göra det lättare att bli av med korta statspapper för 400 miljarder dollar (som skall ‘twistas’ till papper med längre löptider) och för att få guld och silver på fall, eftersom dessa barometrar skvallrar om hur illa det verkligen står till med det finansiella systemet.

De som trodde att kartellen inte längre hade möjlighet att bombardera marknaden med nytryckta pappersmetaller fick sig en obekväm överraskning.

Här är en passande kommentar från Bill Murphys nyhetsbrev:

The intensity of the selling through the session today calls to mind that Paulson comment a few years ago about bringing a bazooka to the crisis. This was intented to make a statement, a coordinated and sustained pounding to create shock and awe for any specs that thought the Cartel was finished. We are not talking about trying to flush out a few contract holders ahead of a big options month. And like all other interventions, it will fail.

Ett marknadsbrev som jag följer, och som tidigare varit framgångsrik med att tajma toppar och bottnar, varnade för en vecka sedan om att vi kunde få se en kraftig nedgång för guld och silver och rekommenderade att gå kort. Så här långt verkar det som om man träffat mitt i prick igen.

Själv är jag inte lika pigg att gå kort metallerna, men passade åtminstone på att sälja av hela min tradingportfölj för ett par dagar sedan, vilket visade sig vara ett lyckodrag. Detta innebär att jag har en massa ‘torrt krut’ att fyndköpa för.

Skulle inte rekommendera att köpa redan nu utan låta marknaden ‘visa vägen’. Tror att vi kan få se fortsatta nedgångar och bättre tillfälle att köpa till fyndpriser om ett antal dagar. Dessutom kan vi kanske få vänta någon månad innan nästa stora våg upp börjar, eftersom en sådan här kraftig nedgång tar tid att ‘reparera’ ur ett tekniskt perspektiv.

Ben bjuder på twist utan skruv

Bernanke bjöd som väntat på sin Operation Twist men de som hoppades på att få se en överraskning blev djupt besvikna. Med tanke på det relativt kraftiga börsfallet efter beskedet var det sannolikt många som tillhörde denna kategori.

I press-releasen talade Fed om att man ser ”signifikanta nedåtrisker mot de ekonomiska utsikterna, inklusive spänningar på de globala finansiella marknaderna”. Att man mot bakgrund av detta uttalande inte tog chansen att överraska med en skvätt QE3 kommer sannolikt att tolkas som mycket negativt av de som vill se ytterligare stimulanser.

Som bl a ZeroHedge skriver, så verkar det som om Ben åtminstone för tillfället är beredd att offra aktiemarknaden. Min magkänsla om att vi kommer att behöva få se mer panik innan Ben är beredd att överraska med stimulanser visade sig alltså denna gången vara korrekt.

Här är en summering av FOMC-beskedet (via ZeroHedge):

  • FED SEES `SIGNIFICANT DOWNSIDE RISKS’ TO ECONOMIC OUTLOOK
  • FED TO BUY TREASURIES WITH 6-YEAR TO 30-YEAR REMAINING MATURITY
  • FED LEAVES FEDERAL FUNDS RATE TARGET AT ZERO TO 0.25 PERCENT
  • FED SAYS PROGRAM PUTS `DOWNWARD PRESSURE’ ON LONG-TERM RATES
  • FED TO SELL TREASURIES WITH 3-YEAR OR LESS REMAINING MATURITY
  • PLOSSER, FISHER, KOCHERLAKOTA DISSENT FROM FOMC DECISION
  • FED REPEATS `EXCEPTIONALLY LOW’ RATES THROUGH AT LEAST MID-2013
  • FED TO BUY $400B OF LONG-TERM DEBT, SELL $400B SHORT-TERM DEBT
  • FED EXTENDS AVERAGE MATURITIES OF SECURITIES HOLDINGS
  • FED TO REINVEST MATURING HOUSING ASSETS IN HOUSING DEBT
  • FED SAYS INFLATION `APPEARS TO HAVE MODERATED’
  • FED SEES `CONTINUING WEAKNESS’ IN LABOR MARKET
  • FED PURCHASES TO BE DISTRIBUTED ACROSS FIVE SECTORS
  • FED SAYS 32% OF DEBT PURCHASES MATURE FROM 6- TO 8-YEARS
  • FED SAYS 32% OF DEBT PURCHASES MATURE FROM 8- TO 10-YEARS
  • FED SAYS 4% OF DEBT PURCHASES MATURE FROM 10- TO 20-YEARS

Här är en kommentar från ZeroHedge:

…when it comes to Twist a lot of it was priced in, but judging by the 30 year reaction, not all. However, when it comes to stocks, the robots had been expecting not just Twist but a significant LSAP component, potentially up to $1 trillion. Which explains the unwind.

…for those who are confused, what just happened today is that Bernanke just agreed to sacrifice stocks (for the time being) until Congress starts cooperating, due to electoral pressure to get fiscal stimulus in order.

Och här är en kommentar från Peter Tchir:

There are lots of things out there that once they have been done, can never be undone. Ben just disappointed the market for the first time. Whether he knew it or not he failed to beat expectations. He has been so good at managing expectations and using that as a policy tool he lost sight of how far ahead of itself the market had gotten. Everyone expected twist and seriously, what’s a 100 billion in size between friends in this crazy market.

He downgraded the economy but didn’t use that as an excuse to do more. There was no new, ingenious idea. If anything they tried to clarify the commitment to hold rates low til 2013 is dependent on economic conditions remaining weak. Yet there were still 3 dissenters.

Ben has been a fan of making markets dance to his tune based on expectations. By disappointing some people I expect his ability to keep the market up by talking will be reduced as Investors will need to see action rather than being told vaguely that there could be action. That will take time to play out and even I have to admit he gave us something today, just not enough.

Kategorier:Centralbanker Taggar:,

Bens alternativ

21 september, 2011 6 kommentarer

Hela finansvärlden inväntar i princip nu bara vad Ben kommer att presentera efter det förlängda FOMC-mötet vid 2015 ikväll. SocGen har gjort en sammanställning över de sex möjliga alternativ som Ben kan komma att presentera, för den som är intresserad.

Här är ett utdrag (via ZeroHedge):

(1) Operation Twist (duration extension): mostly priced in – impact minimal,

(2) Cut interest on excess reserves (IOER currently at 0.25%): possible, but no surprise factor and could backfire (negative impact on domestic banks, money market funds, reduces GSE incentive to lend to banks),

(3) QE3: market upping probability of QE3, but still likely positive impact,

(4) Pledge to keep balance sheet unchanged for a long time. Medium probability – a much cheaper option for the Fed than QE3,

(5) Setting explicit inflation/employment targets: low probability – Fed moving to increased transparency, however can’t see Fed giving up discretionary mandate just yet,

(6) Setting explicit GDP targets: a very bold move, much more inflationary – very low probability. 

The most likely scenario is Twist + some combination of 2 & 4, with the markets rallying initially whilst debating the real impact and sellers try to fade the move (starting around SPX 1250). If we do get QE3 then clearly 1300 becomes a more attainable target.

Personligen skulle det faktiskt inte förvåna mig om det hela blir en besvikelse, dvs att marknaden förväntar sig ännu mer och säljer ner både börser och råvaror. Det känns åtminstone som om vi behöver få se ännu mer panik för att Ben skall kunna överraska med mer än förväntat. Snart vet vi svaret.

Kategorier:Centralbanker Taggar:,

Centralbanker pumpar in dollar i det finansiella systemet och passar på att trycka ner guld

Torsdagens stora händelse var tveklöst centralbankernas massiva och koordinerade injektion av dollar i det finansiella systemet för att (åtminstone tillfälligt) förhindra en systemkollaps.

Moodys nedgradering av franska storbanker igår, storförlusten vid handlarbordet hos UBS idag och nyheten om att Goldmans quantfond ‘kapsejsat’ lär knappast ha ökat förtroendet för banksystemet, varför dagens intervention sannolikt var akut.

Att centralbankerna skulle passa på att trycka till guld en dag som denna kom knappast som en överraskning. Regelbundna läsare kommer säkert ihåg vad som skedde minuterna innan SNBs överraskande besked nyligen. De av oss som följt ‘kartellen’ under en längre tid vet att man alltid försöker få guld på fallrepet när alla förväntar sig att det skall stiga. Allt för att förvilla och bromsa guldets uppgång.

Skall bli mycket intressant att se hur länge det kommer att dröja innan centralbankerna åter tvingas komma till undsättning igen för att förhindra en systemkollaps.

Kategorier:Centralbanker, Guld Taggar:,

Både ledamöter och aktieägare kräver att Fed lanserar QE3

De få som envisats med att vägra att inse att Fed på ett eller annat sätt planerar att stimulera det gigantiska finansiella ponzi spelet inom kort kunde på tisdagen ganska snabbt lägga sina ‘tvivel’ åt sidan då inte mindre än två röstande Fed-ledamöter (Evans och Kocherlakota) uttalade mycket positivt om ytterligare stimulanser. 

Chicago-chefen Evans, som visserligen redan tidigare varit positivt inställd verkar nu mer eller mindre kräva stimulanser. Eller vad sägs om följande uttalande:

we need to do much more to increase the level of accomodation

Eller följande:

Running a little bit above 2% is far from a catastrophe,” he said, adding that the 2% goal is what inflation should average over time and it shouldn’t be seen as an absolute ceiling.
 
Without stronger commitments to keep money easy or other efforts by the Fed to boost growth, there is a ”tangible risk” the economy won’t be any stronger two years from now than it is today, ”and I think that would be a huge problem,” he said.

Man bara skakar på huvudet.

Samtidigt verkar Minneapolis-chefen Kocherlakota, som tidigare hört till de tre sk ‘oliktänkande’ ledamöterna, nu ha vänt kappan efter vinden eller vad sägs om följande uttalande:

..the disinflationary pressures of 2010 should soon reappear in the form of a sharp decline in current and expected core PCE inflation rates. In that eventuality, increasing policy accommodation might well be appropriate.

Med Kocherlakota nu ‘ur vägen’ är det nu bara Plosser och Fisher som behöver ‘omvändas’, även om det inte kommer att behövas för att Ben skall få sin vilja igenom. Att konsumentförväntningarna i USA fullkomligt kollapsade i augusti till den lägsta nivån sedan april 2009 lär inte göra det ett dugg svårare för Ben att få sin villja igenom den 21 september.

Anteckningarna från det senaste FOMC-mötet som släpptes igår visade dessutom att snacket om ytterligare stimulanser inom Fed är i full gång, eller vad sägs om följande utdrag:

A few members felt that recent economic developments justified a more substantial move at this meeting, but they were willing to accept the stronger forward guidance as a step in the direction of additional accommodation.

Som grädde på QE-moset så har inte mindre än två tunga Fed-delägare i form av Goldman Sachs och JP Morgan släppt ‘analyser’ (kravbrev) där man förväntar sig ytterligare stimulanser inom en inte alltför avlägsen framtid. Regelbundna läsare vet vad det innebär – grönt ljus och tillstånd för Ben att börja värma upp sedelpressarna åt husse.

Här är ett utdrag från Goldmans analys (via ZeroHedge):

..our base case for September 20-21 is for the FOMC to state its intention to reinvest MBS paydowns at the longer-end of the Treasury yield curve, but only to signal the possibility of a larger program at a later date.

There are three main ways in which the Fed could be more radical: (1) an extension of the QE program into markets other than Treasuries and agency MBS, e.g., private sector securities, (2) a much bigger QE program, up to the extreme version of a promise to buy as many securities as needed to hit a specific yield target (i.e. a ”rate cap” further out on the yield curve as then-Governor Bernanke suggested back in 2002), and (3) an explicit or implicit change in the Fed’s policy targets.

Goldman passar även på att ge oss en definition av QE:

One final note on terminology: for simplicity, we have decided to label as ”QE” any program of large-scale asset purchases that removes a significant amount of duration from the market, regardless of whether it is financed by creation of excess reserves or sales of short-duration securities.

Som ZeroHedge påpekar så innebär detta att de som envisas med att påstå att ‘Operation Twist’, som förenklat innebär att Federal Reserve viktar över från korta till långa statspapper för att hålla nere de långa räntorna (de korta är ju redan låga till följd av Feds beslut att hålla räntan vid noll i ytterligare två år), inte kan likställas med QE äntligen kan komma att tystas för gott.

Och avslutningsvis, här är JPMs förväntningar, förlåt krav:

We believe the minutes lend themselves to our view that there is a somewhat better-than-even chance the Fed takes action at the next meeting to increase the average maturity of assets on their balance sheet.

Att guld stigit kraftigt den senaste tiden och tog ett glädjeskutt under gårdagen kommer knappast som någon överraskning. Regelbundna läsare vet vad som gäller – fortsatt köp vid dippar (som kommer bli allt våldsammare) och på med öronproppar när en ‘guldexpert’ talar om en ‘guldbubbla’ på CNBC eller i annan propagandakanal.

Dagens bild: Ben Bernanke i Jackson Hole

Dagens bild via Economic Free Fall