Arkiv

Posts Tagged ‘Frankrike’

Frankrike säger AAAdieu

Så kom den då till slut, S&Ps nedgradering av nio Eurozon-länder som man aviserade i början av december förra året. Det mesta bör givetvis vara diskonterat av marknaden vid det här laget, men det skall bli intressant att följa utvecklingen de närmaste dagarna.

Att Frankrike fick säga adieu till sitt AAA-betyg (och med negativa utsikter dessutom) var ingen högoddsare direkt, men alla hade kanske inte räknat med att Tyskland skulle klara sig helskinnade denna gången. Spanien sänktes till A, Portugal med två steg till skräpstatus (BB) och Österrike till AA+. Italien fick samtidigt se sitt betyg glida ner ytterligare två steg till BBB+, för övrigt samma betyg som Kazakhstan. Det bör ge en ganska stark hint om hur allvarligt läget är.

Frågan är nu hur nedgraderingen av framförallt Frankrike kommer att påverka kreditbetyget för ‘räddningsfonden’ EFSF, där beroendet av Tyskland nu blir allt större. S&P har lovat att återkomma till sitt kreditbetyg för EFSF, men även om Merkozy lyckas komma undan med en sänkning så kommer det sannolikt ändå att innebära stora svårigheter att få till den stora ‘hävstång’ man pratat om under en längre tid för att sätta upp en ‘brandvägg’ kring Italien och Spanien. Skulle S&P våga sig på en sänkning av kreditbetyget för EFSF kommer det inte bli roligt kan jag lova. En fingervisning om just detta är att Merkel i ett desperat uttalande redan på fredagen sa att EFSF inte behöver ett AAA-betyg. Jag säger som ZeroHedge, ”um, wrong”.

Som vi talat om här tidigare så är det omöjligt för Tyskland att ensamt rädda Europa och även om jag är övertygad om att vi tills slut kommer att få se euroobligationer när Tyskland har fått igenom sina ändringar i EU-fördraget så kommer det ändå bara att köpa ytterligare lite tid. Det är allt. Även de som vägrar att inse verkligheten kan se att vi med stormsteg, relativt sett, närmar oss en oundviklig nollställning.

Fitch och S&P på krigsstigen, negativa utsikter för USA och Frankrike

Fitch kom med en mindre bomb sent igår kväll när man meddelade att man sänker utsikterna till negativa för USA, vilket enligt kreditvärderingsinstitutet innebär en 50% chans till nedgradering inom två år.

Här är ett utdrag:

The Negative Outlook indicates a slightly greater than 50% chance of a downgrade over a two-year horizon. Fitch will shortly publish its revised economic and fiscal projections for the U.S. and will conduct a further review of its sovereign ratings in 2012. However, in the absence of material adverse shocks, Fitch does not expect to resolve the Negative Outlook until late 2013, taking into account any deficit-reduction strategy that emerges after Congressional and Presidential elections.

Samtidigt rapporterade La Tribune att S&P kan komma att sänka Frankrikes utsikter till ‘negativa’ inom 10 dagar.

Som vi talat om så många gånger tidigare så är givetvis allt ett spel för galleriet då dessa länder skulle klassas som ‘junk’ om man skulle använda samma måttstock som för företag och inte minst privatpersoner. Vi bevittnar som sagt ett försök till ‘kontrollerad’ kollaps av det finansiella systemet

Kategorier:Statsfinanser Taggar:, , ,

De europeiska dominobrickorna

Antar att många av er precis som följer den europiska såpoperan och bara skakar på era huvuden åt alla galenskaper.

Det senaste är tydligen att vi kan få vänta oss ett åtgärdspaket på onsdag, men uppgifter gör gällande att det även kan dröja till torsdag. ZeroHedge har en bra sammanfattning av det kaosartade läget för er som är intresserade.

Troligtvis kommer Tyskland förr eller senare på något sätt ge efter för Frankrikes krav på att involvera ECB på ett eller annat sätt, för det är troligtvis det enda alternativet som skulle kunna köpa meningsfull tid. Alla andra alternativ skulle sannolikt bara köpa ett par veckor eller dagar.

För er som vill ha en summering av vad som väntar när Grekland ställer in betalningar ”på riktigt”, dvs när vi får se en avskrivning på skulderna med uppemot 60% (bankernas senaste bud är 40%, vilket Frankrike ställer sig bakom, och Tyskland kräver 50%) kommer ni sannolikt att uppskatta följande bild (via oftwominds):

Kategorier:Eurokrisen Taggar:, , ,

Moodys varnar för en sänkning av Frankrikes kreditbetyg inom 3 månader

Moodys varnar i en färsk pressrelease för att man kan komma att sänka Frankrikes kreditbetyg inom 3 månader.

Även om detta bara var en tidsfråga, som vi nämnt tidigare, så kunde kanske tidpunkten inte vara mer illa vald med tanke på den allvarliga situationen i Europa och politikernas desperata jakt efter en nödlösning för att lugna marknaden.

Här är ett utdrag från Reuters:

Moody’s warned on Monday it may revise to negative the outlook on France’s Aaa credit rating in the next three months if the country fails to make progress on crucial fiscal and economic reforms.

The assessment of France’s outlook will also take into account any potential adverse developments in financial markets or in the economy, the ratings agency said.

”The deterioration in debt metrics and the potential for further contingent liabilities to emerge are exerting pressure on the stable outlook of the government’s Aaa debt rating,” Moody’s said in a statement.

Kategorier:Statsfinanser Taggar:,

Förnyad panik driver upp guld till 1815 dollar, CME höjer marginalkraven

Det dröjde inte länge innan rallyt som följde FOMC-beskedet förbyttes till nya panikförsäljningar på världens börser, vilket fick investerare att fly till den enda tillflyktsorten, guld som tillfälligt klättrade så högt som 1815 dollar över natten.

Ett besked från CME (som inte var direkt oväntat) om att man höjer marginalkraven för guld med 22% fick uppgången att stanna av, men resulterade inte i något ras som olyckskorparna hävdat. I en kommentar till höjningen sade Ben Davies att han inte trodde att det skulle få så stor påverkan. De stora asiatiska och europeiska investerare som just nu jagar priset uppåt vet att guld är på väg över minst 5000 dollar och kommer därför inte att bry sig. Det betyder inte att vi kan komma att få se vinsthemtagningar.

Det som fick paniken att åter blossa upp på världens finansmarknader var bl a ett rykte om att Frankrike var på väg att åka på en nedgradering. Skulle vi få se en nedgradering av Frankrike skulle det kunna utlösa en kedjereaktion som skulle innebära att det är Tyskland som mer eller mindre ensamt får stå som räddare av hela Europa, vilket givetvis är en omöjlighet. Skulle den italienska smittan sprida sig till Frankrike på allvar så kan konsekvenserna därmed bli ödesdigra, vilket delvis förklarar den panik vi nu ser.

Kreditvärderingsinstituten tvingades senare dementera att det franska kreditbetyget var i farozonen för att förhindra en kollaps.

På marknaden talades det på onsdagen om att representanter från franska storbanken Societe General suttit i ett krismöte med president Sarkozy, vilket fick aktien att rasa med 15%. När paniken var som värst var aktien ned med över 20%. Banken är inte bara exponerad mot PIIGS-länderna utan även mot Frankrike och om landet skulle åka på en nedgradering skulle detta kunna förödande för banken, som enligt flera bedömare redan ligger pyrt till. Onsdagens ras fick därför många att minnas Lehman-krashen. Soc Gen dementerade senare även att man befunnit sig i mötet med Sarkozy, men marknaden lät sig inte lugnas nämnvärt.

Men det var inte bara i Frankrike som vi såg panik i Europa. Även den italienska marknaden gungade rejält, med kraftiga ras och nödstopp. I fallet Italien verkar detta nu ha blivit en daglig företeelse. Och vi skall givetvis inte glömma av USA, där finanssektorn är i rejäl gungning, med Bank of America i täten.

Regelbundna läsare av bloggar som denna är knappast förvånade över den utveckling vi nu ser. Vi börjar närma oss den finansiella tsunamin. Händelserna i London de senaste dagarna påminner oss om att oroligheterna inte kommer att begränsas till världens finansmarknader utan att det kommer att få större konsekvenser. I förlängningen kan detta leda till en stor konflikt eller tom ett världskrig. Vi går mot ett mörkt kapitel i vår historia.

Der Spiegel: Tyskland och Frankrike sätter press på Portugal att acceptera ett räddningspaket snarast möjligt

Tyska Der Spiegel rapporterar på lördagen att Tyskland och Frankrike vill att Portugal skall acceptera ett räddningspaket snarast möjligt för att förhindra att skuldkrisen sprider sig till andra länder.

Detta kommer dock knappast som något direkt överraskning utan är ytterligare en bekräftelse på att den statsfinansiella krisen inte har försvunnit efter Irlands ‘räddning’. Som vi tagit upp tidigare så kommer allt detta så småningom tyvärr att sluta i en världsomfattande statsfinansiell kris med en kollapsande obligationsmarknad och en påföljande valutakris (hyperinflation) utan dess like. Detta kan kännas svårt att ta till sig och acceptera, men betänk hur mycket som har hänt de senaste 2 åren och hur snabbt det gått sedan Greklands, i praktiken, statsfinansiella ‘konkurs’. Vi befinner oss i vad man kan kalla en krasch slow-motion.

Från Reuters:

Germany and France want Portugal to accept an international bailout as soon as possible in order to prevent its debt crisis spreading to other countries, German magazine Der Spiegel reported on Saturday.

Without citing its sources, the magazine said government experts from both European heavyweights were concerned Lisbon will soon not be able to finance its debt at reasonable rates, after its borrowing costs rose at the end of last year.

Berlin and Paris also want euro zone countries to publicly commit to do whatever it takes to protect the bloc’s single currency, including topping up a 750 billion euro ($968 billion) rescue fund if necessary.

Portugal is viewed by many economists as the peripheral euro zone country that is most likely to follow Ireland and Greece to seek an international bailout as it grapples to cut its debts and borrowing costs. It holds its first bond auction of the year next week.

Frankrike lägger beslag på pensionspengar, hamnar i fint sällskap med Ungern och Irland

När det framkom i förra veckan att den Ungerska regeringen har lagt vantarna på en del av landets pensionstillgångar för att undvika en kollaps så var det inte helt oväntat, men en tydlig signal om hur snabbt utför det går för det finansiella systemet. När det irländska ‘räddningspaketet’ sedan presenterades i helgen så framkom det att även Irland kommer att nalla från pensionstillgångar för att finansiera räddningen av banksystemet och därmed undvika förluster för bankindustrin.

Nu visar det sig att även Frankrike har lagt beslag på 36 miljarder euro i pensionstillgångar som nu kommer att användas till att köpa franska statspapper. Tidigare investerades tillgångarna till 40% i aktier, men nu är det slut med det då efterfrågan på statspapper minskar för varje dag som går.

Det här är en mycket allvarlig utveckling som dock var helt oundviklig. Det är dock en smula överraskande att det går så snabbt. Sverige kommer att följa efter. Det är bara en tidsfråga.

Min rekommendation är att avstå helt från ett pensionssparande där ni binder upp pengarna på något sätt, utan istället lägga dem i t ex en kapitalförsäkring. Placerar ni dem bara delvis i guld och silver-relaterade aktier kommer uppgången för dessa mer än väl kompensera för den uteblivna skatteeffekten. Ni som har möjlighet att ta ut hela eller börja ta ut delar av ert pensionssparande bör göra det omedelbart innan alla rusar för att försöka ta ut sina pengar.

Här är ett urklipp från Financial News:

Asset managers will have the chance to get billions of euros in mandates in the next few months for the €36bn Fonds de Réserve pour les Retraites (FRR), the French reserve pension fund, after the French parliament last week passed a law to use its assets to pay off the debts of France’s welfare system. The assets have been transferred into the state’s social debt sinking fund Cades. The FRR will continue to control the assets, but as a third-party manager on behalf of Cades.

The move reflects a willingness by governments to use long-term assets to fill short-term deficits, including Ireland’s announcement last week that it would use the country’s €24bn National Pensions Reserve Fund “to support the exchequer’s funding programme” and Hungary’s bid to claw $15bn of private pension funds back to the state system.

The decision has prompted a radical restructuring of the FRR’s investments. The new strategic investment plan, which will be released in the new year, will see a rapid reduction in its 40% allocation to equities and a shift to cash and short-term government bonds, according to a source close to the situation.

Här är en kommentar från ZeroHedge:

In other words, with the ECB still unwilling to go into full fiat printing overdrive mode, insolvent governments, France most certainly included, are resorting to whatever piggybanks they can find. Hopefully this is not a harbinger of what Tim Geithner plans to do with the trillions in various 401(k) funds on this side of the Atlantic.

Pension capital will now be used by perfectly rational third party managers to bid up sovereign bonds. Brilliant.

Our only question: how soon before the US administration takes this hint of what every proper socialist country does with funds apportioned to it by a gullible public and ends up investing trillions in the worst possible asset classes (while in Europe this obviously means sovereign bonds, in the US by and far the proceeds will be used to make further purchases of such equities as Apple, Amazon and Netflix, in whose continued successful ponziness lies the fate of a vast majority of US-based hedge funds, whose LPs may at some point, in the distant future, actually pay domestic income tax).